房企金融梦变奏曲：万达金融瘦身 泛海成航母

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（原题目：房企金融梦变奏曲:万达金融瘦身 泛海成房企金融航母）

昔时8月，荣盛成长与海南省成长等九家股东配合设立了南华财险，以13.5%的持股比例成为其第二大股东。一个月后，荣盛成长又与上海景辉投资配合设立范围为10亿元的景林璟域基金，出资占比99%。2016年末，荣盛成长作为倡议人，倡议设立了辽宁振兴银行股分有限公司，此中荣盛中天实业有限公司为第一大股东，出资6亿元，持股30%。

但是，金融板块的延续推动并不是给荣盛成长的事迹带来显著晋升。2018年半年报显示，房地财产照旧在荣盛成长的营收占比91.88%，物业办事、旅店谋划、财产园区和其他行业的营收占比别离为1.6%、1.18%、1.77%、3.57%。金融营业的进献彷佛无迹可寻。

对付房企反复在金融范畴结构，易居智库钻研总监严跃进暗示，当前对付房企而言，结构金融业是大趋向，这和地财产务是互相挂钩的。

不外，严跃进同时夸大，房企结构金融业仍然必要谨严。固然当前政策层面上有所放松，但依然存在着调控危害。别的，企业要防备金融营业跟地财产务“扳缠不清”，是以房企进入后，必要注重金融营业的投入和投资标的目的。

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近日，一则“万达向绿城出让保险营业”的消息激发市场对房企在金融业结构的存眷。

跟着万达收集科技团体从万达金融团体中自力分拆，仅留下新万达金融团体保险、投资等传统金融营业，和原万达金融团体办理层的“出走”、飞凡的“谢幕”，再到现在保险营业的转让，市场一壁欷歔万达金融板块的成长彷佛与王健林最初的愿景愈来愈远，一壁惊讶于万达巨大的地财产务下暗藏着的“金融王国”。

究竟上，房地产企业涉足金融范畴，是比年来房地产企业寻求植髮,多元化成长中较为首要的结构之一。

曩昔近十年间，泛海、恒大、绿地、华润置地、万科、万达、泰禾、龙湖、宝能等房企均呈现金熔化趋向，参股或控股银行、保险、证券、信任、公募基金、互联网金融等成为了房企们实现金融梦的通例路子。

有房企内部人士对《国际金融报》记者直言，结构金融范畴，除寻求多元化成长以外，另有一个很首要的缘由在于增长融资渠道。

同策资管公布的《房企大金融结构全样本钻研及转型趋向》中曾将典范房企转型金融的模式大要上分为了五类。

此中，泛海因此金融为第一主业的房企代表，荣盛成长和恒大则扛起了金融营业为主业之一的大旗，以金融业为副业的有保利地产(11.950,?-0.42,?-3.40%)和泰禾，世茂则是金融业为房企转型东西的代表，而引入本钱投资当属碧桂园。

构建巨大而安稳的金融帝国事不少开辟商的空想，虽愿景一致，但成长成果千差万别。有低调潜行恐大声言梦者，有接踵卖出逐步崩溃者，有家大业大乐享收成者，亦有结构多起未成天气者……

这此中，万达或成了逐步崩溃者的代表之一。

万达金融瘦身

不久前将文旅营业通盘卖给融创后，万达的“甩卖”步调还在继续，分歧的是，此次的接盘方是夙来专注地财产务的绿城。

12月17日，绿城中国通知布告称，作价27.18亿元将百年人寿保险股分有限公司（下称“百年人寿”）11.55%的股权收入囊中。

通知布告中并未对卖方多加描写，仅称卖方为中国注册建立的股分有限公司，重要在中国从事贸易、地产、文化财产、游览业及金融业。

这一模胡的身份引发了市场的高度存眷，透过蛛丝马迹间的信息聚积，外界猜测这位“神秘”卖家或是万达。

公然资料显示，大连万达团体股分有限公司持百年人寿9亿股股分，占总股本的11.55%，而其余单一股东持股比例均在11%如下。连系上述前提，万达的身影浮出水面。

对此，《国际金融报》记者向万达方面求证，对方不予置评。

据悉，百年人寿建立于2009年，总部位于辽宁大连，是东北地域首家中资寿险法人机构，重要从事供给人寿保险、康健保险、人身不测保险、再保险、获核准利用自保费发生的所得金钱及中国银保监会所核准的其他营业。今朝公司已在天下开设20家省级分公司，累计具有分支机构330余家，天下重要省市计谋结构已根基完成。

百年人寿2017年底的综合偿付能力充沛率为128.8%，2016年该数据为170.52%。偿付能力充沛率在2018年继续下滑，据领会，截至2018年第1、第2、第三季度，百年人寿综合偿付能力充沛率别离为109.89%、101.45%、103.77%。

这一数值明显低于行业均匀程度。此前，中国银保监会网站表露，2018年三季度末，纳入其集会审议的178家保险公司的均匀综合偿付能力充沛率为245%。

除综合偿付能力不足外，百年人寿的保险营业也处于下滑状况中。

2018年第三季度数据显示，百年人寿不但保险营业收入较上季度削减约40%至68.7亿元，净利润也锐减约60%至约1亿元。

除大股东万达，百年人寿的二股东也颇具看点。

本年下半年以来，深陷债务违约危机的新光控股团体有限公司（下称“新光团体”）呈现在了百年人寿并列二股东的位置。据媒体报导，今朝其所持有的百年人寿的部门股权已被质押，是以有声音指出，一旦上述股权被强行平仓，或将对百年人寿发生影响。

如斯来看，百年人寿的天资算不上“优秀”，但这并未影响其买卖“身价”。以截至2018年上半年百年人寿约51.15亿元的经审核资产净值计较，这次买卖估值的溢价率达360%。

固然，这一溢价率放至行业内来讲其实不高。对付这次收购，绿城方面暗示，中国保险业的门坎高，人寿保险派司具有怪异的本钱投资价值，加上中国寿险行业正迅猛成长，远景无量。别的，保险营业也合适绿城的将来计谋结构，为绿城此后加大在金融、康健等范畴的结构打下根本。

若是确认万达为本次买卖卖家，那这也象征着万达在进一步紧缩其金融营业阵线，台中借錢,别的，万达这次割舍掉的是其金融邦畿中，最首要且事迹进献最大的一块。

不久前，有媒体曝出，万达拟出售被外界视为打造互联网金融生态链的快钱付出营业，且快钱公司正陆续将其持有的多个万达项目腾挪至万达商管团体。

究竟上，早在2014年，万达团体以20亿元收购快钱的同时，亦起头总体计谋转型。金融营业提升为其四大焦点板块之一，并被渐渐打造成集飞凡（万达“付出宝”）、快钱金服、征信、收集小贷即是一体近乎全派司的互联网金融平台。

彼时，万达团体董事长王健林曾对金融板块赐与厚望。作为万达将来轻资产贸易转型的首要构成部门，建立之初王健林便亲身挂帅万达金融平台。

2015年上半年团体事情集会上，王健林就将银行、证券、保险等三家公司的并购及万达金融团体的构成列为事情要项。

“金融团体建立是万达的一件大事，我对金融团体有很大期许，认为万达将来价值最大的就是这一板块。未来万达文化团体的总市值和收入跟万达贸易有得一比，乃至有跨越的可能，但我认为万达金融未来比这两家都大。”彼时，王健林绝不粉饰对金融板块成长的期许。

有业内助士暗示，“结构金融平台的房企其实不少见，一方面缘于转型需求，另外一方面也出于多元化红利斟酌。”

但分歧于传统金融，王健林的假想更加体系和巨大，万达金融将和万达商管、万达电商连系，做真实的互联网+金融。

资料显示，在最新的组织架构调解后，万达将旗下的四大营业团体由“贸易、文化、金融、网科”变动为“商管、文化、地产、金融”，金融仍为万达焦点营业板块之一。

此番出售百年人寿后，万达金融将再也不具有保险营业的金融派司，仅剩投资、资管、收集小贷、私募基金等营业板块。

泛海成房企金融航母

在房企这个细分范畴，相较于万达金融营业的不竭“瘦身”，以中国泛海控股(4.830,?0.00,?0.00%)团体有限公司（下称“泛海团体”）为焦点主体的泛海系在开创人卢志强的掌舵下于金融市场不竭低调潜行。

30多年前弃官下海，纵横彼时风头正劲的房地财产完成原始本钱堆集，卢志强一手搭建的泛海系尔后经由过程一系列使人目炫纷乱的本钱运作，前后成为民生银行、郑州银行、民生证券、民生信任、亚太财富、民生期货、民生典当、民生保险等金融机构的股东，并将保险、银行、证券、信任、典当、融资担保等多张金融派司收入囊中。

相较于其他房企在金融板块的浅尝辄止，抑或是仅将金融作为副业，卢志强麾下的泛海团体的主业早已由地产周全转向了金融。

1996年，中国第一家由民营企业投资入股的贸易银行——中国民生银行正式建立，泛海团体为59位开创股东之一，占股6.52%。

1999年，民生银行上市前夜，固然刘永好的四川新但愿农业股分有限公司（下称“新但愿”）以9.99%的股权占比一跃成为民生银行的第一大股东，但有概念认为，以9.42%的股权位居二股东的泛海团体或已“暗渡陈仓”，与别离持有民生银行7.96%、6.52%股权的中国船东互保协会（下称“中国船东”）及中国有色金属扶植股分有限公司结盟。

在业界看来，与“盟友”一同投资参股以钻营金融机构的本色话语权，并随后经由过程质押、担保、高位减持等方法充实阐扬融资便当，终极用金融套现资产反哺实业曾是泛海系一向的操作伎俩。

究竟上，在2006年卢志强顶替刘永好担当民生银行副董事长后，昔时，据民生银行的年报表露，泛海系及其联系关系企业在民生银行的联系关系贷款达33.86亿元，占联系关系贷款比重79.9%。

在卢志强的计划中，一家民生银行明显不敷。

2002年4月，泛海团体出资2.4亿元联袂中国船东，以第一大股东的身份参加正值增资扩股的黄河证券（后改名为“民生证券”）；同月，泛海系出资1.2亿元，介入倡议设立中国第一家民营股分制寿险公司——民生人寿，并成为其并列第一大股东，持股比例为14.45%；同年11月，泛海系经由过程旗下多家企业介入投资海通证券(9.130,?-0.24,?-2.56%)。这一年，泛海系还组建了民生典当、民生保险掮客公司。

尔后，泛海团体继续受让并增资原山西物产期货（后改名为“民生期货”）、参与广西北部湾银行和中旅信任（后改名为“民生信任”）的重组。以上的各种动作都产生于团体层面，直至2014年，其对付金融范畴的野心才在上市公司计谋层面展示。

2014年，作为泛海系的地产上市平台，泛海控股股分有限公司（下称“泛海控股”）暗示，将转型至“房地产+金融+计谋投资”三立并举的成长模式，以解脱纯真对付房地财产务的依靠。一年后，卢志强亲身挂帅泛海控股，招集奢华金融班底，进一步向“金融全派司”的方针进军。

在将团体的金融资产装进上市公司平台的根本上，泛海控股还延续扩充金融邦畿。据悉，自2014年起，泛海控股在金融范畴的动作包含收购民生证券、民生信任和亚太财险、收购香港上市公司时富金融办事团体有限公司、出资收购民安财险、申请设立亚太再保险、亚太互联网人寿等金融企业、经由过程民生金服控股搭建互联网金融营业、增持民生银行、申请私募投资金融派司等。

泛海控股的金融转型在2018年继续深刻。

2018年1月，泛海控股因操持资产重大重组通知布告停牌，重组完成后，泛海控股将再也不谋划房地财产务。

但是，3个月后，该规划因“重组有关前提尚不可熟”流产。泛海控股暗示，终止操持重组有部门缘由是因为今朝金融控股公司的羁系法子未正式出台，关于金融控股公司的股权办理、财政指标、治理布局、危害节制等羁系请求尚待进一步明白。

截至2018年上半年，泛海控股房地财产务已从独有鳌头削弱至占当期营收总额的22.4%，来自信任、证券、保险营业的收入则别离占32.3%、11.3%和33.8%。上述三类金融营业中，只有信任可与房地财产务相以对抗，证券及保险营业本年上半年毛利率均为负数。

“河北地王”金融纪事

相较于卢志强的早早铺垫，被业内称为“河北地王”的荣盛成长对付金融板块的结构则要追溯到2010年。

2010年，荣盛成长倡议设立荣盛泰发（北京）投资基金办理股分有限公司（下称“泰发基金”），4年后，经中国证券投资基金业协会核准，该基金成为天下前100家完成存案的私募基金办理公司之一。2017年年报显示，截至年末，泰发基金累计资产办理范围到达286.06亿元。

2015年，荣盛成长的金融营业按下快进键。

一场阵容浩荡的公布会拉开了荣盛成长转型的序幕，荣盛成长彼时在会上确立了“大地产、大康健、大金融”和新型财产周全成长的“3+X”计谋款式。荣盛成长坦言，此举是为了培养竞争新上风，强化红利能力。2015年9月，荣盛成长以3.93亿元认购河北银行2.67%的股分，但同年其净利润降低24.87%。

2016年，荣盛成长的大金融板块初具雏形。

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