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网易财经4月25日讯进入中国大陆市场20多年的康师傅控股（00322.HK），或正面对一场悄然到来的危机。固然康师傅近日公布的2018年财报显示，其在客岁获得营收、净利润的双增加，但包含国泰君安、德意志银行、摩根士丹利、花旗银行在内的多家机构，纷繁下调了康师傅的相干评级。国泰君何在近来公布的研报中指出，2018年康师傅的便利面营业增加慢于行业，市占率也在第四时度延续降低；固然在饮品营业上康师傅采纳了以价换量计谋，但更慢的行业增加和市占率的倒退，使得康师傅饮料贩卖较着承压。
别的，网易号外在翻阅康师傅近5年财报后发明，康师傅的员工数目，已从2014年年末的79003人，缩减至2018年年末的54210人，削减了24793人；出产基地，也从2014年年末的129家，缩减至2018年年末的103家。
事迹增加暗地里：多家机构下调评级
光看康师傅2018年的事迹，堪称是一片大好。财报显示，康师傅2018年实现营收606.86亿元，同比增加2.94%；公司股东应占溢利为24.63亿元人民币，同比增加35.42%。
而其旗下两大营业，便利面与饮品营业在2018年别离实现营收239.17亿元、353.13亿元，同比增加5.73%、1.61%，占公司总营收的39.41%、58.19%。
对付事迹的增加，康师傅方面在财报中暗示，2018年，康师傅团体推动了产物布局调解及组织布局优化。“期内@团%5WOd9%体对便%1h96B%利@面、即吃茶品茗、水、果汁、便利食物等多个品类施行进级和代价调解，并在便利面和包装水品类推出高端产物，除完美代价带齐备度外，也知足消费者在多元渠道的多元需求”。
究竟也恰是如斯，据网易号外领会，从2018年1月10日起，康师傅对包含茶、果汁和包装水在内的产物两次提价，直接使饮品的毛利率同比晋升0.68%。此中，康师傅包装水也周全辞别1元水期间，其建议零售价直接翻了一倍。
除涨价外，卖资产提振事迹，成为康师傅近两年在大陆的此外一项重要事情。通知布告显示，2017年2月，康师傅以2.16亿元的代价将一处厂房及配套举措措施出售，发生6000万元的净收入；昔时6月康师傅再次出售了5家出产贩卖企业，这让其净利润在五年内初次止跌。在2018年前三季度，康师傅又出售了两家全资从属公司（天津顶雅和南宁顶津）的全数股权，净收益约4.62亿元。
产物涨价和变卖资产拉动事迹，也让康师傅难以获得机构的“青睐”。据悉，包含国泰君安、德意志银行、摩根士丹利、花旗银行在内的多家机构纷繁下调了康师傅的相干评级。
国泰君安近日公布的陈述指出，康师傅2018年事迹大致合适预期，受益于产物提价，康师傅2018年公司毛利率同比上升1.45个百分点至30.9%；分销本钱占比同比小幅晋升0.4个百分点至19.5%。“咱们估计市场竞争将在2019年连结高烈度，康师傅的均匀售价和市场用度将不成防止地遭到影响；康师傅依然没有踏出恬静区，而把精神放在剧烈竞争的存量市场。咱们下调公司评级至中性”。
花旗公布的陈述也指出，康师傅在2018年第四时继续在便利面和饮料营业方面落空市场份额。办理层更终止再也不颁布及刊发季度财政事迹，这进一步表白其对谋划远景缺少信念，加之中端便利面行业竞争剧烈，和本钱付出按年增长80%，显示其红利苏醒或将进一步推延，是以将其评级由“中性”下调至“沽售”。
5年裁人近2.5万 幅度约31.38%
别的，回首康师傅近五年的财报，另外一个值得注重的环境是，近五年来康师傅正在悄然削减其在大陆市场的员工数目和出产基地数目。
财报显示，从2014年至今，康师傅的员工数目已从2014年年末的79003人，递减至2018年年末的54210人，缩减幅度约为31.38%；出产基地也从2014年年末的129家，递减至2018年年末的103家。
就上述问题，网易号外曾屡次致电康师傅北京媒体卖力人李密斯，其回绝举行直接回应。在其随后拜托部属发给网易号外的书面回应中，对付员工缩减一事，如斯诠释：“比年来，按照市场情势的变革和消费进级的趋向，公司履行资产活化，将部门出产线转移给互助火伴，响应的员工也随之转移，这是比年来员工数目变革的重要缘由”。
而对付出产基地削减一事，康师傅方面则指出：“公司正在踊跃相应中国的国度政策，经由过程调布局、去产能、提增效，公道结构配套供给链，实现资产设置装备摆设公道化，晋升企业效力，为企业将来增加开释广漠空间”。
据网易号外领会，关于近几年康师傅裁人一事，从2014年至今曾屡次曝出。近来的一次报导可以追溯至2017年5月，那时曾有康师傅饮品广州公司的员工爆料称，公司相干部分正在举行变相裁人，因为不接管公司的调岗建议，多位公司员工遭受一系列不公允待遇。
对付康师傅近几年的职员缩减和出产基地削减，东方证券阐发师指出，康师傅今朝正在履行轻资产化，“便利面及饮料财产快速增持久已过，康师傅有限公司产能操纵率低。是以，公司规划到2020年出售43家工场。公司履行轻资产化可减少公司范围，使公司更有用地节制开支，提高出产效力，增长净现金入流，削减生息假贷”。
中国食物财产阐发师朱丹蓬也向网易号外指出，作为国际化的公司来讲，轻资产是一条必经之路，康师傅团体减员不会对公司对事迹造成影响。“对付康师傅来讲，最关头的问题是它的品牌、产物、渠道、客户、团队是不是良性。”
产物立异能力饱受诟病 市场占据率逐年下滑
一向以来，在中国的食物饮料行业，康师傅和同一可以说是一对夙敌。固然论体量，今朝前者差不可能是后者的三倍，但说到产物立异，行业有句鄙谚：“同一一向在立异，康师傅一向在仿照”。
有曾在康师傅事情多年的员工向网易号外指出，康师傅近几年一向在仿照同一，并且乐此不疲。“从同一老坛，到汤达人，到阿萨姆奶茶，到冰糖雪梨，都是同一先开辟，然后康师傅复制，然后康师傅再靠低价去打压同一。”
据网易号外领会，同一近几年推出的多款新品均遭到业界好评，如2015年同一推出的即吃茶品茗产物“小茗同窗”、夹杂果汁果粒“橙PLUS柠”、乳酸菌风韵加味水“水趣多”、橙汁饮料“冰沙ICE”、港式甜品“恬蜜光年”等。
比拟之下，康师傅的立异有些乏善可陈。今朝康师傅饮品板块仍依靠于冰红茶、冰绿茶和茉莉花茶，这几款产物都有10年以上的汗青了。而近三年来陆续推出的“水漾”、“一刻馆清新奶茶”、“海晶柠檬”，前两个市场少见，后者则是同一“海之言”的对标产物。证券公司交银国际曾如许评价康师傅的产物立异：“十年没有前进”。
比拟产物立异的乏力，康师傅在告白的投入上倒是竭尽全力。财报显示，康师傅的贩卖用度从2014年的21.39亿元，高速增加至2018年的118.17亿元；贩卖本钱则从2014年的71.2亿元，六合彩,增加至2018年的419.58亿元。而其夙敌同一，近五年每一年的贩卖用度和贩卖本钱则相对于安稳，2018年同一贩卖用度和贩卖成天职别为50.98亿元和144.84亿元。
来自摩根士丹利的陈述指出，康师傅营业呈高单元数增加，重要由于渠道推行及品牌投资加大，但渠道推行及品牌的早期投资，将拖累康师傅团体的红利能力。
而东方证券的阐发师则指出，康师傅将来远景其实不乐观，“康师傅比年来市场份额不竭削减，从2018年第四时度起头，康师傅的计谋重点起头从利润转至销量，但愿经由过程告白用度翻一倍，提高经销商嘉奖金额等方法，保持其市场领先职位地方。但是，此举将使康师傅团体利润率受压，加上原质料本钱增长，咱们认为其短时间红利可见度将降低”。
康师傅财报显示，固然其近几年贩卖用度和贩卖本钱大幅上市，但其便利面和饮品两大板块市场占据率却在不竭下滑。尼尔森数据显示，按贩卖额计较，康师傅便利面的市场占据率，从2015年的54.5%，下滑至2018年的47.1%；其饮品营业的市场占据率，则从2015年的45.6%，下滑至2018年的35.5%。
（网易财经 陈俊宏chenjh@cor六合彩,p.netease.com）
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發表於 2019-6-1 03:55:57
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